天津股權(quán)交易所——面向成長(zhǎng)性中小企業(yè)的資本市場(chǎng)

——在“首屆農(nóng)機(jī)產(chǎn)業(yè)與資本對(duì)接會(huì)”的演講

天津股權(quán)交易所副總裁 方傳磊

2010年10月29日

一、戰(zhàn)略定位

（一）政策背景

國(guó)務(wù)院的高度重視。2006年，國(guó)務(wù)院《推進(jìn)濱海新區(qū)開發(fā)開放有關(guān)問(wèn)題的意見(jiàn)》（國(guó)發(fā)〔2006〕20號(hào)）: “鼓勵(lì)天津?yàn)I海新區(qū)進(jìn)行金融改革和創(chuàng)新”，“在金融企業(yè)、金融業(yè)務(wù)、金融市場(chǎng)和金融開放等方面的重大改革,原則安排在天津?yàn)I海新區(qū)先行先試”；2008年，國(guó)務(wù)院《天津?yàn)I海新區(qū)綜合配套改革試驗(yàn)總體方案的批復(fù)》(國(guó)函[2008]26號(hào)):“為在天津?yàn)I海新區(qū)設(shè)立性非上市公眾公司股權(quán)交易市場(chǎng)創(chuàng)造條件”；2009年10月，經(jīng)國(guó)務(wù)院16個(gè)部門6輪征求意見(jiàn)，國(guó)務(wù)院同意批復(fù)《天津?yàn)I海新區(qū)綜合配套改革試驗(yàn)金融創(chuàng)新專項(xiàng)方案》:“支持天津股權(quán)交易所不斷完善運(yùn)作機(jī)制，健全市場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)，拓展業(yè)務(wù)范圍，擴(kuò)大市場(chǎng)規(guī)模，充分發(fā)揮市場(chǎng)功能，為中小企業(yè)和成長(zhǎng)型企業(yè)提供便捷的股權(quán)投融資服務(wù)。”

天津市政府的大力支持。2008年，將天交所列入天津市金融改革創(chuàng)新的20項(xiàng)重點(diǎn)工作 “重中之重”，《天津?yàn)I海新區(qū)綜合配套改革試驗(yàn)總體方案實(shí)施三年規(guī)劃》進(jìn)一步提出:“建設(shè)金融交易平臺(tái)，開展私募基金和債券交易試點(diǎn)” ；2009年，將天交所列入第二批金融改革創(chuàng)新重點(diǎn)，進(jìn)一步明確天交所就是“為在天津?yàn)I海新區(qū)設(shè)立性非上市公眾公司交易市場(chǎng)創(chuàng)造條件”的重要平臺(tái)；2010年，濱海新區(qū)制定專項(xiàng)政策，積極支持天交所制度創(chuàng)新和功能提升，促進(jìn)天交所加快發(fā)展。

（二）市場(chǎng)定位

中小企業(yè)4000萬(wàn)家，占企業(yè)總數(shù)99%以上，貢獻(xiàn)國(guó)民收入比例60%，創(chuàng)造80%的就業(yè)。天交所是成長(zhǎng)型中小企業(yè)加快成長(zhǎng)的“星光大道”，投資人（PE、VC）的 “投資金礦”。

二、市場(chǎng)制度創(chuàng)新

（一）交易制度－－混合型定價(jià)模式：“集合競(jìng)價(jià)+做市商雙向報(bào)價(jià)+協(xié)商定價(jià)”

交易流程

交易時(shí)間

集合競(jìng)價(jià)

09:15-09:25

做市商做市前報(bào)價(jià)

09:25-09:30

做市雙向報(bào)價(jià)

09:30-11:30 13:00-14:00

第二次集合競(jìng)價(jià)

14:00-14:15

投資人協(xié)議定價(jià)

14:15-15:00

收市

15:00

（二）交易系統(tǒng)－－全電子化交易系統(tǒng)，第三方銀行存管制度。

（三）市場(chǎng)參與主體注冊(cè)制

1、合格投資人注冊(cè)制度（機(jī)構(gòu)投資人、特定自然人）。

2、做市商注冊(cè)制度（實(shí)收資本且凈資產(chǎn)5000萬(wàn)以上、至少3名做市業(yè)務(wù)人員）。

3、保薦機(jī)構(gòu)注冊(cè)制度（至少5名通過(guò)證券從業(yè)資格考試的人員、至少一名執(zhí)業(yè)律師、注冊(cè)會(huì)計(jì)師）。

4、專業(yè)中介機(jī)構(gòu)注冊(cè)制度（連續(xù)經(jīng)營(yíng)5年、至少20名執(zhí)業(yè)律師或注冊(cè)會(huì)計(jì)師）。

（四）融資模式——中小企業(yè)快速便捷的融資平臺(tái)“少吃多餐”模式

1、股權(quán)直接融資。“小額、多次、快速、低成本”的融資服務(wù)；掛牌前首發(fā)，掛牌后增發(fā)、配售。

2、拓展間接融資渠道。股權(quán)質(zhì)押貸款融資；股權(quán)質(zhì)押反擔(dān)保融資。

（五）信息披露

1、初次掛牌信息披露：掛牌交易說(shuō)明書、財(cái)務(wù)、法律、保薦人意見(jiàn)。

2、掛牌后信息披露：年報(bào)、半年報(bào)、兩個(gè)聲明一個(gè)報(bào)告(重大事項(xiàng)聲明、公司治理情況聲明；公司管理報(bào)告)、臨時(shí)報(bào)告、募集資金使用情況說(shuō)明。

三、掛牌條件與流程

（一）掛牌條件

1、主體資格：依法設(shè)立且持續(xù)經(jīng)營(yíng)兩年以上的股份有限公司。

2、財(cái)務(wù)要求：（1）最近兩年連續(xù)盈利。板塊：最近兩年凈利潤(rùn)累計(jì)不少于1000萬(wàn)元，或最近一年凈利潤(rùn)不少于500萬(wàn)元，最近一年?duì)I業(yè)收入不少于5000萬(wàn)元。區(qū)域市場(chǎng)：兩年累計(jì)凈利潤(rùn)500萬(wàn)元以上?？萍紕?chuàng)新板：符合“兩高六新”概念，企業(yè)成長(zhǎng)性及創(chuàng)新性方面突出，財(cái)務(wù)指標(biāo)適當(dāng)放低。（2）最近一期末凈資產(chǎn)不少于2000萬(wàn)元，且不存在未彌補(bǔ)虧損。（3）公司股本總額不少于1000萬(wàn)元。

3、規(guī)范運(yùn)營(yíng)：主營(yíng)業(yè)務(wù)完整突出、最近兩年沒(méi)有重大變化；股權(quán)清晰；法人治理結(jié)構(gòu)；實(shí)際控制人、董監(jiān)高；獨(dú)立性；同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、關(guān)聯(lián)交易；財(cái)務(wù)管理規(guī)范性、內(nèi)控制度健全；近兩年無(wú)重大違法違規(guī)行為。

4、其他要求：審計(jì)；律師；做市商、保薦；當(dāng)?shù)亟鹑诒O(jiān)管備案意見(jiàn)。

（二）掛牌流程

1、篩選：申報(bào)資料；現(xiàn)場(chǎng)考察。

2、啟動(dòng)：確立服務(wù)機(jī)構(gòu)；組織工作方案；天交所評(píng)審。

3、掛牌前私募：制作私募材料；路演、推介；申購(gòu)、驗(yàn)資。

4、掛牌文件申報(bào)：盡職調(diào)查；文件制作。

5、審核及備案：預(yù)審；當(dāng)?shù)亟鹑诒O(jiān)管部門審核；專審委審核；備案。

6、掛牌：信息披露；敲鑼儀式。

四、市場(chǎng)發(fā)展成果

（一）掛牌企業(yè)。目前已掛牌企業(yè)54家，分布在天津、黑龍江、遼寧、內(nèi)蒙古、山東、河北、河南、安徽、湖南等10個(gè)省市。擬掛牌企業(yè)40余家，掛牌后備企業(yè)200余家,遍布18個(gè)省。

（二）融資規(guī)模。42家企業(yè)成功實(shí)現(xiàn)融資，融資額突破11億元；總市值超過(guò)80億元。

企業(yè)

名稱

所屬行業(yè)

及地位

發(fā)行股數(shù)

（萬(wàn)股）

募集金額

（萬(wàn)元）

融資效益

會(huì)友線纜

電線電纜制造、行業(yè)地位前三，省內(nèi)

1000

2000

1、投資采用美國(guó)豎爐生產(chǎn)工藝技術(shù)的“連鑄連軋電工圓銅桿生產(chǎn)線”項(xiàng)目，該生產(chǎn)線在國(guó)內(nèi)線纜制造中小企業(yè)為引入；2009年10月已投產(chǎn)。

2、2009年公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)5.8%，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)83.07%，其中新生產(chǎn)線的貢獻(xiàn)為10%左右。預(yù)計(jì)2010年新生產(chǎn)線將為凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)提供50%以上的貢獻(xiàn)。

大地肉牛

畜產(chǎn)品加工、省內(nèi)行業(yè)前三

962

2789.8

1、用于大型肉牛綠色生態(tài)養(yǎng)殖繁育基地建設(shè)項(xiàng)目，將于2010年下半年完成。

2、該項(xiàng)目完成后，可以解決牛源不足、改進(jìn)肉牛品種、增加產(chǎn)品利潤(rùn)空間。達(dá)產(chǎn)后，公司凈利潤(rùn)可實(shí)現(xiàn)50%以上的增長(zhǎng)。

淼雨飲品

飲料生產(chǎn)、蘋果醋產(chǎn)品行業(yè)前三名

1500

5250

1、用于建設(shè)5萬(wàn)畝果園基地，興建新生產(chǎn)線。

2、產(chǎn)能增加帶來(lái)市場(chǎng)份額的擴(kuò)展，2010年2-3月，分別與麥德龍和銀橋乳業(yè)簽訂大單供貨合同和試產(chǎn)協(xié)議。

（三）投資人與市場(chǎng)合作

天交所：“為在天津?yàn)I海新區(qū)設(shè)立性非上市公眾公司股權(quán)交易市場(chǎng)創(chuàng)造條件”, 已經(jīng)取得重大進(jìn)展。

1、投資人及做市商。合格投資人突破1.5萬(wàn)戶，其中機(jī)構(gòu)投資人500余家，遍布26個(gè)省、直轄市；做市商、保薦機(jī)構(gòu)80家。

2、合作伙伴。與9個(gè)省、18個(gè)市簽訂戰(zhàn)略合作監(jiān)管備忘錄，已建立山東、河北、安徽等5個(gè)分市場(chǎng)；與建行、工行、農(nóng)行、交行等16家銀行簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議；與臺(tái)灣興柜交易所、德國(guó)法蘭克福交易所、加拿大多倫多交易所等簽訂合作備忘錄或達(dá)成合作意向。

（四）發(fā)展規(guī)劃

按照國(guó)務(wù)院關(guān)于“要在天津?yàn)I海新區(qū)設(shè)立性非上市公眾公司股權(quán)交易市場(chǎng)”的總體安排，致力于建設(shè)一個(gè)具有投資價(jià)值、充滿活力又高度自我穩(wěn)定的、集中統(tǒng)一的非上市公司股權(quán)交易市場(chǎng)，成為中國(guó)主板市場(chǎng)、中小板市場(chǎng)、創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的必要補(bǔ)充和重要基礎(chǔ)支撐。

預(yù)計(jì)2010年全年掛牌企業(yè)數(shù)量突破100家，投資人突破3萬(wàn)戶，做市商數(shù)量突破100家，市場(chǎng)融資規(guī)模突破20億元，總市值突破200億元。

五、天交所專業(yè)板塊建設(shè)進(jìn)程

1、已經(jīng)設(shè)立“礦業(yè)板”：改變以往非上市礦業(yè)企業(yè)礦權(quán)轉(zhuǎn)讓融資的途徑，成功將礦權(quán)交易轉(zhuǎn)變?yōu)楣蓹?quán)交易；為生產(chǎn)性礦業(yè)企業(yè)建立股權(quán)融資、交易、規(guī)范的平臺(tái)，為國(guó)內(nèi)外資本市場(chǎng)礦業(yè)板塊培育企業(yè)；2010年10月22日，成功設(shè)立，目前掛牌企業(yè)2家，擬掛牌企業(yè)5家。

2、即將設(shè)立“科技創(chuàng)新板”： 為“兩高六新”企業(yè)提供股權(quán)融資、交易、規(guī)范的平臺(tái)，扶持科技創(chuàng)新型企業(yè)的發(fā)展；2010年12月推出，目前共儲(chǔ)備后備掛牌企業(yè)10家。

3、計(jì)劃設(shè)立“農(nóng)業(yè)板塊（農(nóng)機(jī)）”：農(nóng)機(jī)企業(yè)1萬(wàn)家，規(guī)模以上企業(yè)2600多家，但是資金周轉(zhuǎn)率不高，融資難度較大。

設(shè)立“農(nóng)業(yè)板塊”的政策背景：《一行三會(huì)發(fā)布推進(jìn)農(nóng)村金融創(chuàng)新的指導(dǎo)意見(jiàn)》（銀發(fā)〔2010〕198號(hào))“進(jìn)一步拓寬支持‘三農(nóng)’發(fā)展的直接融資渠道，引導(dǎo)農(nóng)業(yè)企業(yè)通過(guò)資本市場(chǎng)融資。”《國(guó)務(wù)院關(guān)于促進(jìn)農(nóng)業(yè)機(jī)械化和農(nóng)機(jī)工業(yè)又好又快發(fā)展的意見(jiàn)》（國(guó)發(fā)〔2010〕22號(hào)）“進(jìn)一步加大對(duì)農(nóng)民和農(nóng)機(jī)服務(wù)組織的扶持力度，創(chuàng)新金融產(chǎn)品和服務(wù)方式，做好融資支持和配套金融服務(wù)。”

天交所“農(nóng)業(yè)板塊”簡(jiǎn)介：為支持三農(nóng)、服務(wù)三農(nóng)、拓寬三農(nóng)直接融資渠道，天交所在農(nóng)業(yè)部、發(fā)改委、工信部等部門的指導(dǎo)下，計(jì)劃設(shè)立“農(nóng)業(yè)板塊”。首先，天交所與農(nóng)機(jī)行業(yè)協(xié)會(huì)合作，實(shí)施“農(nóng)業(yè)板塊”中的農(nóng)機(jī)部分。具體步驟：（1）農(nóng)機(jī)行業(yè)協(xié)會(huì)推薦行業(yè)領(lǐng)先的農(nóng)機(jī)企業(yè)，批共同篩選5家企業(yè)進(jìn)入市場(chǎng)；（2）農(nóng)機(jī)行業(yè)協(xié)會(huì)與天交所共同引導(dǎo)和培育農(nóng)機(jī)行業(yè)專業(yè)投資人、做市商隊(duì)伍；（3）共同發(fā)起產(chǎn)業(yè)基金，并在天交所內(nèi)進(jìn)行設(shè)立、募集和份額交易；（4）農(nóng)機(jī)行業(yè)協(xié)會(huì)協(xié)調(diào)企業(yè)掛牌獎(jiǎng)勵(lì)政策，派出專員學(xué)習(xí)項(xiàng)目操作和管理，并推薦行業(yè)評(píng)審專家參加企業(yè)掛牌專家審核委員會(huì)。