農(nóng)產(chǎn)品：通縮背景下的農(nóng)業(yè)投資思路

　　如何影響市場(chǎng)化的農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格?大部分歷史時(shí)間里,CPI與豬價(jià)走勢(shì)具有較強(qiáng)的正相關(guān)。這也引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)于:CPI決定豬價(jià)還是豬價(jià)影響CPI的討論。有別于市場(chǎng)的看法,我們認(rèn)為,CPI和豬價(jià)一樣,都是價(jià)格的表現(xiàn)形式,或者說(shuō)都是結(jié)果,二者表現(xiàn)正相關(guān)的根本原因是被同一因素共同影響。而這一共同因素就是貨幣。貨幣對(duì)于CPI和豬價(jià)的影響表現(xiàn)為兩個(gè)層面:一個(gè)是貨幣供給量;一個(gè)是貨幣的周轉(zhuǎn)速度。2015年,我們對(duì)于豬價(jià)持謹(jǐn)慎(底部徘徊將是大概率事件)看法的根本邏輯即在于實(shí)體經(jīng)濟(jì)低迷將使得貨幣流通速度趨緩,從而產(chǎn)生通縮以及市場(chǎng)化定價(jià)的農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的低迷。

　　上帝打開另一扇窗——2015年大種植板塊有大機(jī)會(huì)。我們認(rèn)為,主糧作物因具有收購(gòu)價(jià)和臨儲(chǔ)價(jià)格保護(hù)政策而幸免于貨幣周轉(zhuǎn)速度下降的影響。并認(rèn)為,大種植板塊在2015年有大機(jī)會(huì)。主要基于:(1)農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼力度加大。從中央一號(hào)文件在惠農(nóng)和補(bǔ)貼政策方面的提法由過(guò)去的“完善”變?yōu)?ldquo;加強(qiáng)”、“優(yōu)先”、“加大”;且中國(guó)已經(jīng)具備大規(guī)模農(nóng)業(yè)反哺的客觀條件。(2)農(nóng)業(yè)加低息杠桿。前期央行對(duì)中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行額外降準(zhǔn)4個(gè)百分點(diǎn)即是農(nóng)業(yè)加杠桿的開始,后期隨著耕地抵押政策的出臺(tái),農(nóng)業(yè)加杠桿將由試點(diǎn)向蔓延。(3)規(guī)模經(jīng)營(yíng)下的效率提升。中國(guó)的農(nóng)業(yè)化時(shí)代已經(jīng)真正來(lái)臨,在土地改革繼續(xù)深化的背景下,規(guī)?；?以及依附于規(guī)?；霓r(nóng)資一體化、農(nóng)業(yè)信息化將帶來(lái)的種植業(yè)經(jīng)營(yíng)效率的提升。總體上,我們認(rèn)為,上述三點(diǎn)將共同導(dǎo)致大種植業(yè)盈利水平的趨勢(shì)性反轉(zhuǎn)。