宗申動力:穩(wěn)主業(yè)謀轉型,未來看點在大農(nóng)機與無人機

 　　公司是宗申產(chǎn)業(yè)集團的核心子公司,是國內(nèi)專業(yè)熱動力機械龍頭企業(yè)。公司將在穩(wěn)定傳統(tǒng)主業(yè)規(guī)模、加快業(yè)務結構調整的前提下,繼續(xù)加大通用航空、電動動力、大型農(nóng)機、金融等新興產(chǎn)業(yè)的轉型步伐,確保公司平穩(wěn)、快速和健康發(fā)展,實現(xiàn)“產(chǎn)業(yè)+金融+網(wǎng)絡”的產(chǎn)融網(wǎng)一體化運營模式。

 

　　產(chǎn)品、業(yè)務結構優(yōu)化維持主業(yè)穩(wěn)定,零售與金融業(yè)務逐步發(fā)展,將成為公司新的利潤增長點。摩托車發(fā)動機業(yè)務提升大排量、電動產(chǎn)品的收入占比;通用動力機械先后與意大利比亞喬、美國MTD結成戰(zhàn)略伙伴關系,海外業(yè)務快速增長,收入占比持續(xù)提升;宗申小額貸款公司初步形成了圍繞產(chǎn)業(yè)鏈為中心的信貸業(yè)務模式,2015年上半年實現(xiàn)凈利潤3030.64萬元,同比增長96.16%;左師傅門店逐漸增加,同時公司與車護寶合作開拓汽車后市場領域。

 

　　發(fā)展大農(nóng)機籌劃已久,集團資產(chǎn)注入概率較大。公司早在2014年就有意愿設立產(chǎn)業(yè)并購基金,推動大型農(nóng)機等新興產(chǎn)業(yè)的并購重組。2015年9月宗申戈梅利農(nóng)機公司開工,我們認為未來這部分集團資產(chǎn)有注入上市公司的可能。

 

　　布局無人機發(fā)動機,成為公司未來重要看點。公司通過與中國航天科技集團第十一研究院展開合作布局無人機產(chǎn)業(yè),并成功完成摩托車動力系統(tǒng)技術嫁接轉型,通過提供無人機動力裝置切入無人機市場。十一院“彩虹”系列無人機有著廣闊的軍警以及民用市場空間,在軍民融合低空開放大背景下,我們看好“彩虹”系列無人機的市場前景。在無人機產(chǎn)業(yè)鏈上,企業(yè)公司將通過與宏百川戰(zhàn)略合作向產(chǎn)業(yè)鏈上下游布局延伸,進一步切入無人機整機制造業(yè)務,實現(xiàn)公司無人機產(chǎn)品整機化,提升公司無人機產(chǎn)品品牌價值。

 

　　盈利預測與投資評級:我們預測公司2015-2017年的EPS為0.34元、0.39元、0.44元,首次覆蓋給予“增持”評級。

 

　　風險提示:摩托車行業(yè)下滑加速;無人機業(yè)務發(fā)展速度不達預期