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李小悅:美國(guó)農(nóng)民通過(guò)基差來(lái)買(mǎi)賣(mài)糧食和進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理

   2017-09-21 河南金融網(wǎng)5420
核心提示:9月20日,由大商所主辦的第十屆中國(guó)玉米產(chǎn)業(yè)大會(huì)在大連召開(kāi)。本屆大會(huì)緊緊圍繞玉米、飼料養(yǎng)殖和相關(guān)企業(yè)的現(xiàn)實(shí)需求,大力體現(xiàn)交易所辦會(huì)特性
   9月20日,由大商所主辦的第十屆中國(guó)玉米產(chǎn)業(yè)大會(huì)在大連召開(kāi)。本屆大會(huì)緊緊圍繞玉米、飼料養(yǎng)殖和相關(guān)企業(yè)的現(xiàn)實(shí)需求,大力體現(xiàn)交易所辦會(huì)特性,詳細(xì)解讀風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)務(wù)操作,積極推廣“保險(xiǎn)+期貨”試點(diǎn)項(xiàng)目和場(chǎng)外期權(quán)服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈試點(diǎn),切實(shí)幫助企業(yè)解決生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和風(fēng)險(xiǎn)管理中遇到的實(shí)際問(wèn)題。

 

  美國(guó)福四通集團(tuán)公司亞洲部主任李小悅美國(guó)福四通集團(tuán)公司亞洲部主任李小悅

 

  美國(guó)福四通集團(tuán)公司亞洲部主任李小悅出席會(huì)議并發(fā)表演講。他表示,美國(guó)農(nóng)場(chǎng)的合作社目前的趨勢(shì)是農(nóng)場(chǎng)在逐漸擴(kuò)大,農(nóng)場(chǎng)的數(shù)量在進(jìn)一步減少。接著,他指出,現(xiàn)在90%以上的美國(guó)的農(nóng)民及收購(gòu)站都是通過(guò)遠(yuǎn)期合約,也是基差,但是是固定的形式來(lái)買(mǎi)賣(mài)糧食和進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。最后,他指出,美國(guó)通過(guò)“期貨+保險(xiǎn)”的方式來(lái)幫助農(nóng)民減少損失及風(fēng)險(xiǎn),作物保險(xiǎn)有兩種,一個(gè)是農(nóng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn),就是作物的保障,還有一個(gè)是目標(biāo)價(jià)格保險(xiǎn),從2014年到現(xiàn)在,農(nóng)民只能二選一。絕大多數(shù)的大麥、玉米的產(chǎn)能都是選擇農(nóng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)。

 

  以下為演講實(shí)錄:

 

  非常高興有機(jī)會(huì)和大家交流一下美國(guó)農(nóng)場(chǎng)的經(jīng)營(yíng)及風(fēng)險(xiǎn)管理。中國(guó)的供給側(cè)改革對(duì)我們農(nóng)民增加收入,減少風(fēng)險(xiǎn)是有好處的。我是深有體會(huì),我想在座的很多人沒(méi)有下過(guò)鄉(xiāng),沒(méi)有去過(guò)農(nóng)村。40多年前,我們知青下鄉(xiāng)的時(shí)候,我深深地體會(huì)到農(nóng)民的辛苦,所以我很高興看到國(guó)內(nèi)的變化,對(duì)農(nóng)民有很大的好處。

 

  首先借鑒美國(guó)的成熟的經(jīng)驗(yàn),讓我們的農(nóng)民增收增效,今天我的題目就是美國(guó)農(nóng)業(yè)合作社和農(nóng)場(chǎng)經(jīng)營(yíng)及風(fēng)險(xiǎn)管理。

 

  我今天一共講三個(gè)問(wèn)題。個(gè)是美國(guó)農(nóng)場(chǎng)的合作社的現(xiàn)狀。第二個(gè)是美國(guó)農(nóng)民及收購(gòu)站怎樣買(mǎi)賣(mài)糧食及風(fēng)險(xiǎn)管理。第三個(gè)是美國(guó)作物保險(xiǎn)如何幫助農(nóng)民減少損失及風(fēng)險(xiǎn)。

 

  2006年美國(guó)農(nóng)業(yè)部統(tǒng)計(jì)現(xiàn)在有207萬(wàn)個(gè)農(nóng)場(chǎng),趨勢(shì)是農(nóng)場(chǎng)在逐漸擴(kuò)大。農(nóng)場(chǎng)分幾類(lèi),我們看一下美國(guó)現(xiàn)在有70%左右銷(xiāo)售能力在10萬(wàn)美元以下的、銷(xiāo)售額大約1000萬(wàn)的在8.3個(gè),只占4%。

 

  我們看銷(xiāo)售額從10萬(wàn)到25萬(wàn)美元的,占的面積是大約是70%,我們看農(nóng)場(chǎng)的面積越來(lái)越大。我們看一下銷(xiāo)售100萬(wàn)美元以上的,平均是2點(diǎn)多億畝,只有8.3萬(wàn)家。從面積來(lái)看的話,美國(guó)是9.12億英畝,我們看一下的,是2662英畝,銷(xiāo)售額大約100萬(wàn)以上。這是美國(guó)的農(nóng)場(chǎng)的一個(gè)簡(jiǎn)單介紹。

 

  我們看土地的紅線在增加,農(nóng)場(chǎng)的數(shù)量在減少,肯定是規(guī)模效益以后,就是一個(gè)發(fā)展方向,我們會(huì)看到今后的農(nóng)場(chǎng)會(huì)越來(lái)越大,農(nóng)場(chǎng)的數(shù)量在進(jìn)一步減少。

 

  美國(guó)農(nóng)業(yè)合作社的形式,有幾種類(lèi)型,最主要的是區(qū)域型的農(nóng)業(yè)合作社。第二種是監(jiān)管型,第三種是股份制,就是有一些基金買(mǎi)農(nóng)場(chǎng),現(xiàn)在美國(guó)的土地翻番,尤其是2006年以后,美國(guó)的大豆、玉米翻番,現(xiàn)在要1.2萬(wàn)美金買(mǎi)一畝地。

 

  當(dāng)?shù)氐暮献魃缦旅嬗泻芏嗟霓r(nóng)戶,就像一個(gè)收購(gòu)站,美國(guó)農(nóng)業(yè)多數(shù)是以這種形式的存在,幾百萬(wàn)級(jí)別的農(nóng)戶組成一個(gè)收購(gòu)站,這個(gè)收購(gòu)站就是一個(gè)合作社,農(nóng)民的糧賣(mài)給合作社,利潤(rùn)分成,賣(mài)的多就分成多,這是最典型的一種,也是目前最多的一種狀態(tài)。

 

  還有大合作社結(jié)合小合作社,成為聯(lián)合合作社。還有混合型的合作社,多種多樣的合作社的模式。

 

  現(xiàn)在我講一下中心合作社,這是跨區(qū)域的合作社,可能有幾十個(gè)收購(gòu)站,是美國(guó)前4位的農(nóng)業(yè)合作社。這個(gè)圖片是農(nóng)民排隊(duì)交糧的情況。我們看這是去年的大豆,當(dāng)時(shí)水分只有9%,這是去年9月份照的,玉米今年也很干,大概是11%左右的水分。

 

  我們看一下今年,美國(guó)農(nóng)民現(xiàn)在講賣(mài)糧,都賣(mài)的基差來(lái)定價(jià)銷(xiāo)售,8月14日,就是我今年回來(lái)之前,我在收購(gòu)站訪問(wèn)的時(shí)候,你看一下,當(dāng)天的玉米收盤(pán)價(jià),芝加哥是9.25-9.34,大豆是7.79。農(nóng)民的經(jīng)營(yíng)規(guī)模,用錢(qián)的速度,他決定是現(xiàn)在賣(mài)糧,還是早一點(diǎn)賣(mài)還是以后賣(mài),這個(gè)對(duì)農(nóng)民沒(méi)有什么參考。

 

  我們看一下昨天的的合作社的報(bào)價(jià),因?yàn)樗袔资畟€(gè)收購(gòu)站,8月份的時(shí)候是陳糧,現(xiàn)在到收購(gòu)期間,基差是0.77元了,現(xiàn)在是的時(shí)候。我們看芝加哥交易所對(duì)市場(chǎng)不跌反漲,每天有一些是中國(guó)的買(mǎi)盤(pán)。昨天晚上收盤(pán)是969,當(dāng)?shù)氐氖召?gòu)價(jià)只賣(mài)了8塊多錢(qián),所以美國(guó)農(nóng)民現(xiàn)在不賣(mài),他認(rèn)為現(xiàn)在賣(mài)的很低。為什么他們不賣(mài)?我們看他的種植成本,看他的銷(xiāo)售心態(tài)。

 

  我們看玉米的收購(gòu)價(jià),現(xiàn)在是2.9元,農(nóng)民也不賣(mài),7月份的時(shí)候,農(nóng)民在沒(méi)有收購(gòu)之前根據(jù)這個(gè)價(jià)格來(lái)賣(mài),現(xiàn)在農(nóng)民不賣(mài)大豆,也不賣(mài)玉米。我們看種植成本今年的成本3.51,我們看當(dāng)時(shí)的基差是多少?是0.53元,所以4塊錢(qián)以上才賣(mài),所以現(xiàn)在農(nóng)民惜售。我們看明年3月份是0.49,看到?jīng)]有?每天都要報(bào)基差,農(nóng)民就知道現(xiàn)在成本是多少?的成本就是土地,這些因素影響到美國(guó)農(nóng)民賣(mài)糧。美國(guó)農(nóng)民和中國(guó)農(nóng)民一樣,都喜歡一口價(jià),這個(gè)一口價(jià)叫遠(yuǎn)期合約。他們考慮種植成本,倉(cāng)儲(chǔ)能力,還有期望的目標(biāo),就是它的目標(biāo)價(jià),還有美國(guó)是一個(gè)有稅率的,要收收入稅,假如在10月份賣(mài)糧,他可以讓收購(gòu)站放到明年的1月份,明年才可以上稅,所以他要考慮稅收,今年收入多了,稅率也會(huì)提高,這個(gè)時(shí)候他會(huì)考慮到稅。還有種植行情,這個(gè)工作就是由期貨公司的經(jīng)紀(jì)人去做,和農(nóng)民打交道。我們公司的經(jīng)紀(jì)人為農(nóng)場(chǎng)主服務(wù),每年收購(gòu)之前就把農(nóng)民召集起來(lái),做一個(gè)全球的行情分析,讓農(nóng)民知道種植成本是多少,什么時(shí)間賣(mài)。這是一個(gè)實(shí)際的例子,我們洲的農(nóng)場(chǎng)主在今年的1月19日,剛剛說(shuō)收購(gòu)站的價(jià)格是,賣(mài)出了68噸的大豆,11月份交貨,現(xiàn)在還沒(méi)有種。為什么他賣(mài)2500?交糧的時(shí)間還沒(méi)有到,現(xiàn)在還沒(méi)有種,我們看今年是什么樣子?去年10月份的走勢(shì),我們看點(diǎn),包括10塊錢(qián)以上的時(shí)候,農(nóng)民就賣(mài)了三次,去年11、12月到今年的2月份,今年的7月份,高點(diǎn)的時(shí)候,現(xiàn)在是9塊錢(qián),農(nóng)民就不賣(mài)了。農(nóng)民已經(jīng)賣(mài)了幾次了,做的好的可能有40%以上。

 

  遠(yuǎn)期合約的優(yōu)點(diǎn)就是執(zhí)行合同容易,缺點(diǎn)就是失去未來(lái)價(jià)格上漲的收入。還有一種方式,就是賣(mài)出陳豆,今年我賣(mài)出去以后,今年收購(gòu),明年8月份之前我把今年的糧食都賣(mài)完。這是一個(gè)合約,我們看3月份的大豆是一個(gè)高點(diǎn),農(nóng)民看期貨的價(jià)格,高點(diǎn)就賣(mài)了,所以農(nóng)民根據(jù)期貨價(jià)來(lái)賣(mài)糧。交易所做了很大的工作,我們交易所做了很多的工作,讓農(nóng)民了解期貨的走勢(shì),哪一年收獲70%的糧食,還沒(méi)有摸準(zhǔn)之前就賣(mài)出去了,因?yàn)樗栏珊当容^少,農(nóng)民就有把握賣(mài)糧。我們看玉米,現(xiàn)在是2塊錢(qián)了,7月份3.5的時(shí)候就賣(mài)了。

 

  基差交易的前提是讓農(nóng)民,讓我們的賣(mài)家對(duì)期貨有非常好的了解,你才能做這個(gè)基差交易。現(xiàn)在我們只是固定一個(gè)基差,因?yàn)槠谪浐霞s在波動(dòng),價(jià)差是波動(dòng)的,你對(duì)期貨要非常了解,這是對(duì)做基差交易的一個(gè)忠告?,F(xiàn)在美國(guó)90%以上的農(nóng)民都是遠(yuǎn)期合約,也是基差,但是它是通過(guò)固定的形式來(lái)賣(mài)貨。賣(mài)方和買(mǎi)方的基差不一樣,時(shí)間的關(guān)系,我就不說(shuō)了。

 

  還有期權(quán),我們和農(nóng)民設(shè)置期權(quán)的合約,大一點(diǎn)的農(nóng)場(chǎng)主可能會(huì)去做,小的農(nóng)場(chǎng)主基本上用的比較少。期權(quán)更,費(fèi)用可控。

 

  大家看到今年的走勢(shì)和去年的走勢(shì)不同,目前農(nóng)民賣(mài)貨的低點(diǎn)和趨勢(shì)。現(xiàn)在全球供大于求,美盤(pán)的50美分是相對(duì)比較低,現(xiàn)在市場(chǎng)需要一個(gè)干旱,需求現(xiàn)在是供大于求,尤其是現(xiàn)在巴西二級(jí)玉米作物是極具增加,今年要達(dá)到8000萬(wàn)噸以上的玉米。今后可能的沖擊就是巴西,巴西如果擴(kuò)展10%,會(huì)有風(fēng)險(xiǎn)?,F(xiàn)在又回到十年前了。

 

  現(xiàn)在我們來(lái)看一下土地,長(zhǎng)線看,全球的玉米價(jià)格或者農(nóng)產(chǎn)品的價(jià)格下滑,從2016年開(kāi)始土地成本上漲,價(jià)格低不現(xiàn)實(shí)。我們看一下玉米、大豆種植成本,我們講一下美國(guó)政府對(duì)農(nóng)民的保護(hù),我們看這個(gè)相對(duì)于農(nóng)民賣(mài)糧的信息,期貨+保險(xiǎn),怎么做?現(xiàn)在他們有保險(xiǎn)公司運(yùn)作的方式,有基價(jià),由美國(guó)農(nóng)業(yè)部定,根據(jù)大豆、玉米每年2月份的期貨對(duì)應(yīng)10月期的大米和12月期的玉米的基價(jià),要確立你的生產(chǎn),還有5年的平均產(chǎn)量,種植面積要報(bào)給保險(xiǎn)公司一系列的運(yùn)作,運(yùn)作之后付保費(fèi),保費(fèi)很低,今年就是幾塊錢(qián),保80%的玉米產(chǎn)量。美國(guó)從政府方面是不知情的,一個(gè)是農(nóng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn),就是作物的保障,還有一個(gè)是目標(biāo)價(jià)格保險(xiǎn),從2014年到現(xiàn)在,農(nóng)民只能二選一。絕大多數(shù)的大麥、玉米的產(chǎn)能都是選擇農(nóng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)。

 

  平均5年的單產(chǎn)和5年現(xiàn)貨的消費(fèi)價(jià)做基價(jià),你5年的單產(chǎn)86%作為投保單位,再乘以大豆或玉米近5年平均價(jià)格就得到農(nóng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)基準(zhǔn)價(jià)格?,F(xiàn)在美國(guó)96%的大豆戶,91%的玉米的農(nóng)民都選擇這種保險(xiǎn)。美國(guó)A縣2009-2013年玉米5年平均單產(chǎn)為160蒲式耳,而這5年間玉米平均價(jià)格為5.29蒲式耳。因此,該縣2014年平均每英畝風(fēng)險(xiǎn)保障收入為727.90美元。按照美國(guó)農(nóng)業(yè)部2016年2月22日的統(tǒng)計(jì),總共賠付了51億美元,ARC賠付了44億美元,大豆是36億。

 

  目標(biāo)保險(xiǎn),從2008年是6塊錢(qián)到2014年的8.4元。下面討論的是商業(yè)保險(xiǎn),就是農(nóng)民要出錢(qián)的保險(xiǎn),最貼近目前國(guó)內(nèi)的農(nóng)業(yè)+保險(xiǎn)的種類(lèi)。我詳細(xì)跟大家介紹一下,首先要考慮5年的實(shí)際產(chǎn)量,還有保險(xiǎn)的比例,還有基價(jià),玉米是12月份結(jié)算,大豆是11月份結(jié)算。美國(guó)農(nóng)民在3月1日的時(shí)候就知道,今年我種大豆玉米的每畝的收入,所以他們做這個(gè)保險(xiǎn),今年大概是10塊錢(qián)左右。

 

  今年2月份的保險(xiǎn)基價(jià)是10.19,現(xiàn)在期貨價(jià)格是9.69元。今年的10月份,每天平均結(jié)算價(jià)作為保價(jià)基價(jià)的話,假如保費(fèi)為10美元/英畝,保比也可以是80%或者85%,但保費(fèi)要高。加入今年天氣好,增產(chǎn)55蒲式耳,價(jià)格下降為8塊錢(qián),每畝收入還有440美元/英畝。

 

  減產(chǎn)了怎么辦?2012年漲到了18元,35個(gè)蒲式耳的話,價(jià)格為16的話,是525美元/英畝。這是目前用的最廣泛的一種。這個(gè)保費(fèi)當(dāng)中62%是由聯(lián)邦政府出的,農(nóng)民只出38%,就是幾塊錢(qián),這樣對(duì)農(nóng)民的收入保障非常有信心。通過(guò)這些方法,農(nóng)民是要增產(chǎn)增收,減產(chǎn)不減收,我希望政策出臺(tái)以后,對(duì)農(nóng)民的收入要做到增產(chǎn)增收,減產(chǎn)不減收。我們要通過(guò)期貨的功能,用套期保值的模式,保障農(nóng)民的收入,這是目前的一個(gè)保費(fèi)。包括玉米也是一樣。

 

  我們?cè)俸?jiǎn)單地看一下今年的玉米,今年美國(guó)的玉米干旱,中西部的地方干旱,今年的玉米肯定是相對(duì)要減產(chǎn),我們看12日公布的美國(guó)玉米產(chǎn)量低于原來(lái)的產(chǎn)量174.4,今年是3.5億噸多,但是受到了干旱的影響。

 

  我們看一下美國(guó)的玉米,它是不愁的,美國(guó)今年是3.6億噸玉米,酒精用接近1.4億噸,其他的工業(yè)用包括玉米糖漿等3.8億噸,只有美國(guó)有這個(gè)資源。我們要發(fā)展乙醇,只能發(fā)展非糧食的,用秸稈去生產(chǎn)酒精,這是我們的發(fā)展模式。

 

  由于時(shí)間關(guān)系,我們看大商所的玉米和美國(guó)的玉米價(jià)格的比較,我們國(guó)內(nèi)的價(jià)格是美國(guó)的一倍,按照昨天晚上美國(guó)的期貨價(jià),美國(guó)是0.35-0.4元。

 

  由于時(shí)間的關(guān)系,我就不講了,謝謝大家!

 
標(biāo)簽: 糧食
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