威馬農(nóng)機(jī)沖刺IPO：與隆鑫集團(tuán)淵源甚深 產(chǎn)品曾現(xiàn)質(zhì)量問題

山地丘陵農(nóng)業(yè)機(jī)械產(chǎn)品制造商威馬農(nóng)機(jī)股份有限公司(以下簡稱威馬農(nóng)機(jī))正沖刺創(chuàng)業(yè)板IPO。威馬農(nóng)機(jī)與重慶的隆鑫集團(tuán)頗有淵源，包括威馬農(nóng)機(jī)實(shí)控人之一嚴(yán)華，以及其他兩位董監(jiān)高都曾在隆鑫集團(tuán)任職，而與隆鑫集團(tuán)有關(guān)聯(lián)的一家公司也是威馬農(nóng)機(jī)的前五大供應(yīng)商之一。威馬農(nóng)機(jī)在最近三年一期業(yè)績表現(xiàn)良好，但產(chǎn)品也出現(xiàn)過質(zhì)量問題。

與隆鑫集團(tuán)頗有淵源威馬農(nóng)機(jī)與隆鑫集團(tuán)的淵源要追溯到多年之前。2009年，夏峰、嚴(yán)華、重慶威馬動(dòng)力機(jī)械有限公司(已于2016年注銷)共同出資成立威馬農(nóng)機(jī)的前身重慶威馬農(nóng)業(yè)機(jī)械有限公司，夏峰和嚴(yán)華也是如今威馬農(nóng)機(jī)的實(shí)際控制人。

嚴(yán)華曾在1995年至1997年擔(dān)任過重慶隆鑫汽油機(jī)制造有限公司(以下簡稱隆鑫汽油機(jī))技術(shù)部副部長。此外，威馬農(nóng)機(jī)董事、副總經(jīng)理任勇華在1994年至1999年曾擔(dān)任隆鑫汽油機(jī)副總經(jīng)理，獨(dú)立董事潘衛(wèi)平曾在2001年至2016年擔(dān)任隆鑫通用總裁助理，職工代表監(jiān)事唐宇也仍在2006年至2007年擔(dān)任重慶隆鑫進(jìn)出口有限公司業(yè)務(wù)員。2020年和2021年上半年，重慶亞慶機(jī)械制造有限公司分別是威馬農(nóng)機(jī)第四大和第五大供應(yīng)商，這家公司也是隆鑫集團(tuán)實(shí)控人涂建華的胞妹涂建容丈夫張慶控制的企業(yè)。

進(jìn)一步來說，威馬農(nóng)機(jī)也存在較大金額的關(guān)聯(lián)交易。2018年-2020年以及2021年上半年各期間，威馬農(nóng)機(jī)的經(jīng)常性關(guān)聯(lián)采購金額合計(jì)分別為4969.86萬元、4649.07萬元、5636.01萬元和3096.82萬元，分別占公司采購總額的13.05%、12.22%、11.24%和10.25%，具體來說，威馬農(nóng)機(jī)最近三年一期的第一大供應(yīng)商重慶和佳機(jī)械部件制造有限公司(以下簡稱重慶和佳)系嚴(yán)華夫婦控制的企業(yè)，第二/三大供應(yīng)商重慶吉力蕓峰實(shí)業(yè)(集團(tuán))有限公司(以下簡稱重慶吉力)則是夏峰控制的企業(yè)，重慶和佳和重慶吉力同時(shí)也是隆鑫通用的供應(yīng)商。

此外，威馬農(nóng)機(jī)同時(shí)還存在向關(guān)聯(lián)方物業(yè)租賃的情形。期間費(fèi)用率大幅低于同行業(yè)可比公司平均水平2018年-2020年以及2021年上半年各期間，威馬農(nóng)機(jī)分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.99億元、5.07億元、6.44億元和3.78億元，扣非后的歸母凈利潤分別為2475.17萬元、4051.07萬元、5032.47萬元和2750.80萬元，兩項(xiàng)數(shù)據(jù)均保持穩(wěn)步增長態(tài)勢。

業(yè)績穩(wěn)步增長得益于威馬農(nóng)機(jī)控制較好的期間費(fèi)用率。2018年至2021年上半年各期間，威馬農(nóng)機(jī)的期間費(fèi)用率分別為9.33%、8.24%、7.28%和5.55%，逐期下降。以研發(fā)費(fèi)用率為例，報(bào)告期內(nèi)，威馬農(nóng)機(jī)的這一數(shù)據(jù)分別為2.07%、1.94%、1.42%和1.17%，逐期下降。同時(shí)，在報(bào)告期內(nèi)，威馬農(nóng)機(jī)的期間費(fèi)用率也大幅低于同行業(yè)可比上市公司的平均值，后者的期間費(fèi)用率分別為15.73%、14.04%、11.48%和10.56%。

為何期間費(fèi)用率會(huì)大幅低于同行業(yè)可比公司平均水平呢？威馬農(nóng)機(jī)方面向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，目前以招股書的分析為準(zhǔn)，公司暫不對此回應(yīng)。不過，威馬農(nóng)機(jī)招股書實(shí)際上并未正面說明此事。以銷售費(fèi)用率為例，2018年至2021年上半年各期間，威馬農(nóng)機(jī)的銷售費(fèi)用率分別為3.82%、3.80%、2.01%和1.74%，而同行業(yè)可比上市公司的平均值分別為5.62%、5.41%、4.80%和3.50%。不過，記者注意到，根據(jù)威馬農(nóng)機(jī)招股書披露的銷售費(fèi)用明細(xì)，其在2021年上半年的銷售人員數(shù)量為61人；而威馬農(nóng)機(jī)在披露“員工專業(yè)結(jié)構(gòu)”時(shí)顯示，截至2021年上半年末，其銷售人員數(shù)量為50人，兩處披露人數(shù)相差較大。威馬農(nóng)機(jī)的產(chǎn)品也不止一次出現(xiàn)質(zhì)量問題。2018年年末，因產(chǎn)品質(zhì)量問題，威馬農(nóng)機(jī)被彼時(shí)的重慶市江津區(qū)質(zhì)監(jiān)局下發(fā)《行政處罰決定書》，并召回了單個(gè)批次50臺(tái)微耕機(jī)。去年11月，重慶市市場監(jiān)督管理局網(wǎng)站發(fā)布2021年農(nóng)業(yè)機(jī)械等4種產(chǎn)品監(jiān)督抽查情況，威馬農(nóng)機(jī)的汽油機(jī)水泵產(chǎn)品也出現(xiàn)在上述抽查情況的不合格名單中。