11月份AMI指數(shù)為43.8%，部分指數(shù)逆勢(shì)飄紅

中國(guó)農(nóng)業(yè)機(jī)械流通協(xié)會(huì)發(fā)布的2022年11月份中國(guó)農(nóng)機(jī)市場(chǎng)景氣指數(shù)（AMI）為43.8%，環(huán)比提升1.6個(gè)百分點(diǎn)，同比下降1.9個(gè)百分點(diǎn)。從環(huán)比看，6個(gè)一級(jí)指數(shù)中，除農(nóng)機(jī)補(bǔ)貼指數(shù)、庫(kù)存指數(shù)和經(jīng)理人信心指數(shù)有所下降外，其余全部呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，其中效益指數(shù)增幅最大，為5.4個(gè)百分點(diǎn)。從同比看，6個(gè)一級(jí)指數(shù)中除效益指數(shù)和人氣指數(shù)略有上升外，其余則呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，其中經(jīng)理人信心指數(shù)降幅最大，為8.4個(gè)百分點(diǎn)。6個(gè)一級(jí)指數(shù)中，全部位于不景氣區(qū)間。

特約分析師張華光認(rèn)為：農(nóng)機(jī)市場(chǎng)經(jīng)歷了極為不平凡的2022年，這一年的變化，只有你想不到的，沒(méi)有它做不到的。在如此錯(cuò)綜復(fù)雜的大環(huán)境下，AMI也變得飄忽不定，變數(shù)與不確定性輪番在各個(gè)月度上演，多年的規(guī)律被打破。剛剛過(guò)去的11月份，本來(lái)是最無(wú)特點(diǎn)的一個(gè)月，也是下半年最淡的一個(gè)月，但卻演繹出兩個(gè)不同的結(jié)果。結(jié)果一：在我們的預(yù)料之中，譬如環(huán)比出現(xiàn)小幅反彈，同比小幅下降；再譬如總指數(shù)和一級(jí)指數(shù)悉數(shù)徘徊于不景氣區(qū)間。結(jié)果二：在我們的預(yù)料之外，譬如二級(jí)、三級(jí)指數(shù)中的部分指數(shù)逆勢(shì)飄紅，有些指數(shù)竟“飄”到景氣區(qū)間，上演出“冬天里的童話”。

11月份AMI的基本特征

其一，觸底反彈，溫和增長(zhǎng)。11月份，AMI呈現(xiàn)給我們的最大特征環(huán)比觸底反彈，小幅增長(zhǎng)。雖然逆勢(shì)增長(zhǎng)，但依然深陷不景氣泥潭。

其二，三起三落，跌至冰點(diǎn)。本月所監(jiān)測(cè)的六個(gè)一級(jí)指數(shù)中，以下兩個(gè)特征表現(xiàn)的尤為突出：一是盡數(shù)位于不景氣區(qū)間。二是環(huán)比呈現(xiàn)“三起三落”。“三起”是指包括銷售能力指數(shù)、效益指數(shù)、人氣指數(shù)在內(nèi)的三個(gè)指數(shù)呈現(xiàn)不同程度的增長(zhǎng)，但這種增長(zhǎng)均是基于上月大幅度下滑基礎(chǔ)之上，并非市場(chǎng)內(nèi)生因素所致?！叭洹笔侵赴ㄞr(nóng)機(jī)補(bǔ)貼指數(shù)、庫(kù)存指數(shù)和經(jīng)理人信心指數(shù)在內(nèi)的三個(gè)指數(shù)呈現(xiàn)不同程度的下跌，其中經(jīng)理人信心指數(shù)以35.74%的景氣度跌至冰點(diǎn)，不僅位于深度不景氣區(qū)間，且創(chuàng)下35個(gè)月以來(lái)的最低值。

其三，逆勢(shì)上行，兩指數(shù)破局。本月所監(jiān)測(cè)的5個(gè)二級(jí)指數(shù)環(huán)比全線逆勢(shì)上行，呈現(xiàn)不同程度的增長(zhǎng)。其中，拖拉機(jī)指數(shù)、種植機(jī)械指數(shù)破繭成蝶，挺進(jìn)景氣區(qū)間。

AMI位于景氣區(qū)間的月度，其原因都是相似的；位于不景氣區(qū)間的月度，卻各有各的原因。形成11月不景氣的原因有以下幾個(gè)方面。一是農(nóng)機(jī)市場(chǎng)淡季鎖定11月份AMI的大勢(shì)——位于不景氣區(qū)間；而11月環(huán)比出現(xiàn)的小幅增長(zhǎng)，主要基于10月份大幅度下跌形成的“洼地”，觸底反彈所致；二是國(guó)三升國(guó)四成為11月景氣指數(shù)變局的最大因素。它讓一些指數(shù)逆勢(shì)上行：拖拉機(jī)、種植機(jī)械和田間管理機(jī)械指數(shù)均出現(xiàn)不同程度的較大幅度攀升，田間管理機(jī)械指數(shù)雖未進(jìn)入景氣區(qū)間，但高達(dá)49.7%的景氣度，也無(wú)限接近榮枯線。11月份是國(guó)三升國(guó)四最后一個(gè)月，也成為制造商和經(jīng)銷商甩國(guó)三庫(kù)存的最后機(jī)會(huì)，由此決定了與此關(guān)聯(lián)密切的機(jī)型出現(xiàn)較大幅度增長(zhǎng)。它讓另一些指數(shù)跌至冰點(diǎn)：經(jīng)理人信心指數(shù)創(chuàng)下新低，意味著經(jīng)理人們對(duì)已經(jīng)開(kāi)始的12月份不抱太大希望；三是疫情影響。在今年AMI的諸多利空因素中，疫情始終是繞不過(guò)的重要因素之一。反復(fù)延宕且愈發(fā)嚴(yán)峻的疫情形勢(shì)，導(dǎo)致生產(chǎn)與經(jīng)營(yíng)均處于非正常狀態(tài)，讓本就清淡的市場(chǎng)更是雪上加霜；四是補(bǔ)貼驅(qū)動(dòng)力減弱。本月已是補(bǔ)貼指數(shù)的“三連跌”，意味著驅(qū)動(dòng)力位于低點(diǎn)。

從三級(jí)指數(shù)解析細(xì)分市場(chǎng)

本月變化最大的莫過(guò)于三級(jí)指數(shù)，上演了冰火兩重天的大戲。一方面一些市場(chǎng)逆勢(shì)攀升。大型拖拉機(jī)雖增幅較小，但連續(xù)四個(gè)月堅(jiān)守于景區(qū)區(qū)間的良好業(yè)績(jī)足以讓整個(gè)行業(yè)側(cè)目。中拖雖未進(jìn)入景氣區(qū)間，其高達(dá)49.8%的高景氣度也表現(xiàn)不俗。如果說(shuō)大中拖的表現(xiàn)亮眼，那深松機(jī)和玉米收獲機(jī)的表現(xiàn)可謂瘋狂。先有深松機(jī)，以16.8%增幅，65%的高景氣度，創(chuàng)下月度高點(diǎn)；后有玉米收獲機(jī)，以18.7%的環(huán)比增幅和54.2%的景氣度，重回榮枯線以上。如果說(shuō)上述市場(chǎng)的增長(zhǎng)尚有理由，而下面兩個(gè)市場(chǎng)增長(zhǎng)簡(jiǎn)直就是任性甚至霸道了。一是自走輪式谷物聯(lián)合收獲機(jī)指數(shù)大放異彩，在本不屬于自己的季節(jié)，卻創(chuàng)下了13.9%的增幅和52.4%的景氣度。二是免耕播種機(jī)，環(huán)比增幅高達(dá)21.2個(gè)百分點(diǎn)，景氣度居然達(dá)到了63%，創(chuàng)下多年未遇的奇跡。

另一方面，一些指數(shù)跌入冰點(diǎn)。譬如自走履帶式谷物聯(lián)合收割機(jī)，在經(jīng)歷的上月大幅度下跌后，本月再度下探至谷底，只剩下區(qū)區(qū)31.3%的景氣度，創(chuàng)下了32月以來(lái)的最低值。

增長(zhǎng)的細(xì)分市場(chǎng)主要得益于兩個(gè)方面。一是國(guó)三升國(guó)四。11月是國(guó)三升國(guó)四的最后一個(gè)月，多數(shù)企業(yè)和經(jīng)銷商為甩國(guó)三庫(kù)存降價(jià)促銷，拖拉機(jī)、玉米收獲機(jī)等細(xì)分市場(chǎng)的快速增長(zhǎng)。市場(chǎng)調(diào)查顯示，一個(gè)品牌的拖拉機(jī)降價(jià)幅度高達(dá)10萬(wàn)元以上，為甩國(guó)三庫(kù)存，也真的拼了。一些用戶擔(dān)心升級(jí)后漲價(jià)，提前消費(fèi)，譬如深松機(jī)市場(chǎng)。二是不排除一些經(jīng)銷商“預(yù)售”國(guó)三機(jī)械的可能性。從自走輪式谷物聯(lián)合收割機(jī)市場(chǎng)和免耕播種機(jī)市場(chǎng)反季節(jié)大幅度飆升即可看出其中端倪。

下滑市場(chǎng)主要原因是市場(chǎng)的周期性變化，譬如自走履帶式谷物聯(lián)合收割機(jī)在經(jīng)過(guò)多年的高速增長(zhǎng)后，今年出現(xiàn)較大滑坡本在預(yù)料之中。

12月份AMI走勢(shì)判斷

預(yù)計(jì)12月份AMI環(huán)比、同比或出現(xiàn)小幅下降，滯留于不景氣區(qū)間的概率較大。一、二級(jí)指數(shù)或?qū)⒗^續(xù)維系在不景氣區(qū)間，多數(shù)指數(shù)環(huán)比會(huì)出現(xiàn)不同程度的下降；三級(jí)指數(shù)中絕大多數(shù)指數(shù)停留在不景氣區(qū)間的概率較大。

12月份最大的利空因素莫過(guò)于國(guó)三升國(guó)四對(duì)市場(chǎng)形成的巨大沖擊。12月1日，市場(chǎng)開(kāi)啟國(guó)三升國(guó)四模式，國(guó)四機(jī)型正式登場(chǎng)，國(guó)三機(jī)型隨之叫停，對(duì)市場(chǎng)需求的沖擊自此開(kāi)始，并將延續(xù)到明年全年，12月或?qū)⒊蔀槭袌?chǎng)由盛轉(zhuǎn)衰的拐點(diǎn)。國(guó)四機(jī)型的運(yùn)行，對(duì)市場(chǎng)形成的巨大影響表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：其一，升級(jí)最突出的效應(yīng)是因升級(jí)導(dǎo)致不少用戶提前購(gòu)買，嚴(yán)重透支后市場(chǎng)，12月份正在此影響的覆蓋下；其二，升級(jí)后的產(chǎn)品價(jià)格上揚(yáng)已經(jīng)成定局，漲價(jià)形成的市場(chǎng)上行壓力不容小覷；其三，許多企業(yè)雖然在國(guó)四產(chǎn)品上做了充分準(zhǔn)備，但國(guó)四產(chǎn)品的適應(yīng)期依然會(huì)對(duì)近期市場(chǎng)產(chǎn)生重要影響，譬如12月份的市場(chǎng)。利空因素不僅限于國(guó)三升國(guó)四，下面利空因素也為我們敲響了警鐘。一是從政策端分析。農(nóng)機(jī)補(bǔ)貼呈現(xiàn)三大利空影響，對(duì)市場(chǎng)需求形成一定壓制。第一，農(nóng)機(jī)補(bǔ)貼指數(shù)已經(jīng)走出“三連跌”，意味著驅(qū)動(dòng)力明顯減弱；第二，今年不少區(qū)域農(nóng)機(jī)補(bǔ)貼透支，驅(qū)動(dòng)力下降；第三，單臺(tái)補(bǔ)貼額度下調(diào)，對(duì)市場(chǎng)信心造成一定影響。二是市場(chǎng)價(jià)值鏈分析。第一，從制造端看，生產(chǎn)企業(yè)或開(kāi)啟商務(wù)年會(huì)模式，或進(jìn)入生產(chǎn)準(zhǔn)備階段，或收取應(yīng)收賬款，市場(chǎng)銷售處于“休眠”狀態(tài)。第二，從銷售端看，經(jīng)銷商處理國(guó)三庫(kù)存隨著國(guó)四機(jī)型的運(yùn)行基本停滯，清倉(cāng)盤點(diǎn)，收取賬款成為其主要工作。第三，從消費(fèi)端看，12月正值農(nóng)機(jī)市場(chǎng)淡季，農(nóng)村或進(jìn)入“休閑”模式，或開(kāi)啟生意模式，農(nóng)機(jī)需求疲軟。三是從疫情影響分析。近期疫情在不少區(qū)域市場(chǎng)持續(xù)發(fā)酵，對(duì)生產(chǎn)與銷售均產(chǎn)生了一定影響。

從AMI內(nèi)生動(dòng)力和多年形成的發(fā)展規(guī)律分析。第一，經(jīng)理人信心指數(shù)環(huán)比大幅度下跌7.4個(gè)百分點(diǎn)，且創(chuàng)下35個(gè)月以來(lái)35.74%的超低景氣度，折射出經(jīng)理人對(duì)12月份市場(chǎng)信心的低預(yù)期，預(yù)示著11月份市場(chǎng)上行壓力較大；第二，庫(kù)存指數(shù)在經(jīng)歷了“三連跌”后，本月位于40.1%的低位，且進(jìn)貨總額、庫(kù)存總額持續(xù)大幅度下降，經(jīng)銷商去庫(kù)存意愿表現(xiàn)的較為強(qiáng)烈 反映出多數(shù)經(jīng)銷商對(duì)12月份市場(chǎng)不抱太大希望；第三，同比下降的判斷主要基于去年較高的景氣度，去年12月份52.2%的較高景氣度為今年設(shè)置了較高的“門檻”；第四，從AMI近年走勢(shì)分析，雖然自2017-2021年連續(xù)五年，12月環(huán)比均出現(xiàn)不同程度的增長(zhǎng)，但并不能以此作為判斷今年市場(chǎng)的依據(jù)。因?yàn)榻衲昝媾R的諸多利空因素十分強(qiáng)烈，12月份環(huán)比下降的概率較大。