11月份AMI指數(shù)為43.8%，部分指數(shù)逆勢飄紅

中國農(nóng)業(yè)機械流通協(xié)會發(fā)布的2022年11月份中國農(nóng)機市場景氣指數(shù)（AMI）為43.8%，環(huán)比提升1.6個百分點，同比下降1.9個百分點。從環(huán)比看，6個一級指數(shù)中，除農(nóng)機補貼指數(shù)、庫存指數(shù)和經(jīng)理人信心指數(shù)有所下降外，其余全部呈現(xiàn)上升趨勢，其中效益指數(shù)增幅最大，為5.4個百分點。從同比看，6個一級指數(shù)中除效益指數(shù)和人氣指數(shù)略有上升外，其余則呈現(xiàn)下降趨勢，其中經(jīng)理人信心指數(shù)降幅最大，為8.4個百分點。6個一級指數(shù)中，全部位于不景氣區(qū)間。

特約分析師張華光認為：農(nóng)機市場經(jīng)歷了極為不平凡的2022年，這一年的變化，只有你想不到的，沒有它做不到的。在如此錯綜復(fù)雜的大環(huán)境下，AMI也變得飄忽不定，變數(shù)與不確定性輪番在各個月度上演，多年的規(guī)律被打破。剛剛過去的11月份，本來是最無特點的一個月，也是下半年最淡的一個月，但卻演繹出兩個不同的結(jié)果。結(jié)果一：在我們的預(yù)料之中，譬如環(huán)比出現(xiàn)小幅反彈，同比小幅下降；再譬如總指數(shù)和一級指數(shù)悉數(shù)徘徊于不景氣區(qū)間。結(jié)果二：在我們的預(yù)料之外，譬如二級、三級指數(shù)中的部分指數(shù)逆勢飄紅，有些指數(shù)竟“飄”到景氣區(qū)間，上演出“冬天里的童話”。

11月份AMI的基本特征

其一，觸底反彈，溫和增長。11月份，AMI呈現(xiàn)給我們的最大特征環(huán)比觸底反彈，小幅增長。雖然逆勢增長，但依然深陷不景氣泥潭。

其二，三起三落，跌至冰點。本月所監(jiān)測的六個一級指數(shù)中，以下兩個特征表現(xiàn)的尤為突出：一是盡數(shù)位于不景氣區(qū)間。二是環(huán)比呈現(xiàn)“三起三落”?！叭稹笔侵赴ㄤN售能力指數(shù)、效益指數(shù)、人氣指數(shù)在內(nèi)的三個指數(shù)呈現(xiàn)不同程度的增長，但這種增長均是基于上月大幅度下滑基礎(chǔ)之上，并非市場內(nèi)生因素所致?！叭洹笔侵赴ㄞr(nóng)機補貼指數(shù)、庫存指數(shù)和經(jīng)理人信心指數(shù)在內(nèi)的三個指數(shù)呈現(xiàn)不同程度的下跌，其中經(jīng)理人信心指數(shù)以35.74%的景氣度跌至冰點，不僅位于深度不景氣區(qū)間，且創(chuàng)下35個月以來的最低值。

其三，逆勢上行，兩指數(shù)破局。本月所監(jiān)測的5個二級指數(shù)環(huán)比全線逆勢上行，呈現(xiàn)不同程度的增長。其中，拖拉機指數(shù)、種植機械指數(shù)破繭成蝶，挺進景氣區(qū)間。

AMI位于景氣區(qū)間的月度，其原因都是相似的；位于不景氣區(qū)間的月度，卻各有各的原因。形成11月不景氣的原因有以下幾個方面。一是農(nóng)機市場淡季鎖定11月份AMI的大勢——位于不景氣區(qū)間；而11月環(huán)比出現(xiàn)的小幅增長，主要基于10月份大幅度下跌形成的“洼地”，觸底反彈所致；二是國三升國四成為11月景氣指數(shù)變局的最大因素。它讓一些指數(shù)逆勢上行：拖拉機、種植機械和田間管理機械指數(shù)均出現(xiàn)不同程度的較大幅度攀升，田間管理機械指數(shù)雖未進入景氣區(qū)間，但高達49.7%的景氣度，也無限接近榮枯線。11月份是國三升國四最后一個月，也成為制造商和經(jīng)銷商甩國三庫存的最后機會，由此決定了與此關(guān)聯(lián)密切的機型出現(xiàn)較大幅度增長。它讓另一些指數(shù)跌至冰點：經(jīng)理人信心指數(shù)創(chuàng)下新低，意味著經(jīng)理人們對已經(jīng)開始的12月份不抱太大希望；三是疫情影響。在今年AMI的諸多利空因素中，疫情始終是繞不過的重要因素之一。反復(fù)延宕且愈發(fā)嚴峻的疫情形勢，導(dǎo)致生產(chǎn)與經(jīng)營均處于非正常狀態(tài)，讓本就清淡的市場更是雪上加霜；四是補貼驅(qū)動力減弱。本月已是補貼指數(shù)的“三連跌”，意味著驅(qū)動力位于低點。

從三級指數(shù)解析細分市場

本月變化最大的莫過于三級指數(shù)，上演了冰火兩重天的大戲。一方面一些市場逆勢攀升。大型拖拉機雖增幅較小，但連續(xù)四個月堅守于景區(qū)區(qū)間的良好業(yè)績足以讓整個行業(yè)側(cè)目。中拖雖未進入景氣區(qū)間，其高達49.8%的高景氣度也表現(xiàn)不俗。如果說大中拖的表現(xiàn)亮眼，那深松機和玉米收獲機的表現(xiàn)可謂瘋狂。先有深松機，以16.8%增幅，65%的高景氣度，創(chuàng)下月度高點；后有玉米收獲機，以18.7%的環(huán)比增幅和54.2%的景氣度，重回榮枯線以上。如果說上述市場的增長尚有理由，而下面兩個市場增長簡直就是任性甚至霸道了。一是自走輪式谷物聯(lián)合收獲機指數(shù)大放異彩，在本不屬于自己的季節(jié)，卻創(chuàng)下了13.9%的增幅和52.4%的景氣度。二是免耕播種機，環(huán)比增幅高達21.2個百分點，景氣度居然達到了63%，創(chuàng)下多年未遇的奇跡。

另一方面，一些指數(shù)跌入冰點。譬如自走履帶式谷物聯(lián)合收割機，在經(jīng)歷的上月大幅度下跌后，本月再度下探至谷底，只剩下區(qū)區(qū)31.3%的景氣度，創(chuàng)下了32月以來的最低值。

增長的細分市場主要得益于兩個方面。一是國三升國四。11月是國三升國四的最后一個月，多數(shù)企業(yè)和經(jīng)銷商為甩國三庫存降價促銷，拖拉機、玉米收獲機等細分市場的快速增長。市場調(diào)查顯示，一個品牌的拖拉機降價幅度高達10萬元以上，為甩國三庫存，也真的拼了。一些用戶擔(dān)心升級后漲價，提前消費，譬如深松機市場。二是不排除一些經(jīng)銷商“預(yù)售”國三機械的可能性。從自走輪式谷物聯(lián)合收割機市場和免耕播種機市場反季節(jié)大幅度飆升即可看出其中端倪。

下滑市場主要原因是市場的周期性變化，譬如自走履帶式谷物聯(lián)合收割機在經(jīng)過多年的高速增長后，今年出現(xiàn)較大滑坡本在預(yù)料之中。

12月份AMI走勢判斷

預(yù)計12月份AMI環(huán)比、同比或出現(xiàn)小幅下降，滯留于不景氣區(qū)間的概率較大。一、二級指數(shù)或?qū)⒗^續(xù)維系在不景氣區(qū)間，多數(shù)指數(shù)環(huán)比會出現(xiàn)不同程度的下降；三級指數(shù)中絕大多數(shù)指數(shù)停留在不景氣區(qū)間的概率較大。

12月份最大的利空因素莫過于國三升國四對市場形成的巨大沖擊。12月1日，市場開啟國三升國四模式，國四機型正式登場，國三機型隨之叫停，對市場需求的沖擊自此開始，并將延續(xù)到明年全年，12月或?qū)⒊蔀槭袌鲇墒⑥D(zhuǎn)衰的拐點。國四機型的運行，對市場形成的巨大影響表現(xiàn)在以下幾個方面：其一，升級最突出的效應(yīng)是因升級導(dǎo)致不少用戶提前購買，嚴重透支后市場，12月份正在此影響的覆蓋下；其二，升級后的產(chǎn)品價格上揚已經(jīng)成定局，漲價形成的市場上行壓力不容小覷；其三，許多企業(yè)雖然在國四產(chǎn)品上做了充分準備，但國四產(chǎn)品的適應(yīng)期依然會對近期市場產(chǎn)生重要影響，譬如12月份的市場。利空因素不僅限于國三升國四，下面利空因素也為我們敲響了警鐘。一是從政策端分析。農(nóng)機補貼呈現(xiàn)三大利空影響，對市場需求形成一定壓制。第一，農(nóng)機補貼指數(shù)已經(jīng)走出“三連跌”，意味著驅(qū)動力明顯減弱；第二，今年不少區(qū)域農(nóng)機補貼透支，驅(qū)動力下降；第三，單臺補貼額度下調(diào)，對市場信心造成一定影響。二是市場價值鏈分析。第一，從制造端看，生產(chǎn)企業(yè)或開啟商務(wù)年會模式，或進入生產(chǎn)準備階段，或收取應(yīng)收賬款，市場銷售處于“休眠”狀態(tài)。第二，從銷售端看，經(jīng)銷商處理國三庫存隨著國四機型的運行基本停滯，清倉盤點，收取賬款成為其主要工作。第三，從消費端看，12月正值農(nóng)機市場淡季，農(nóng)村或進入“休閑”模式，或開啟生意模式，農(nóng)機需求疲軟。三是從疫情影響分析。近期疫情在不少區(qū)域市場持續(xù)發(fā)酵，對生產(chǎn)與銷售均產(chǎn)生了一定影響。

從AMI內(nèi)生動力和多年形成的發(fā)展規(guī)律分析。第一，經(jīng)理人信心指數(shù)環(huán)比大幅度下跌7.4個百分點，且創(chuàng)下35個月以來35.74%的超低景氣度，折射出經(jīng)理人對12月份市場信心的低預(yù)期，預(yù)示著11月份市場上行壓力較大；第二，庫存指數(shù)在經(jīng)歷了“三連跌”后，本月位于40.1%的低位，且進貨總額、庫存總額持續(xù)大幅度下降，經(jīng)銷商去庫存意愿表現(xiàn)的較為強烈 反映出多數(shù)經(jīng)銷商對12月份市場不抱太大希望；第三，同比下降的判斷主要基于去年較高的景氣度，去年12月份52.2%的較高景氣度為今年設(shè)置了較高的“門檻”；第四，從AMI近年走勢分析，雖然自2017-2021年連續(xù)五年，12月環(huán)比均出現(xiàn)不同程度的增長，但并不能以此作為判斷今年市場的依據(jù)。因為今年面臨的諸多利空因素十分強烈，12月份環(huán)比下降的概率較大。