農(nóng)林牧漁行業(yè)2015年投資策略:農(nóng)業(yè)改革風(fēng)滿樓

 

　　政策沖擊影響深遠(yuǎn)。受宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的影響,農(nóng)業(yè)下游消費(fèi)乏力,上市公司銷售受阻、價(jià)格話語權(quán)不足。盡管前三季度業(yè)績(jī)下滑趨勢(shì)有所減弱,但諸如中澳自貿(mào)協(xié)定、豬肉進(jìn)口大門的洞開等政策無疑將對(duì)國內(nèi)農(nóng)業(yè)相關(guān)產(chǎn)業(yè)構(gòu)成長遠(yuǎn)沖擊。

 

　　畜禽飼料機(jī)會(huì)風(fēng)險(xiǎn)并存。盡管我們判斷生豬消費(fèi)面臨歷史性轉(zhuǎn)折,但鑒于當(dāng)前的母豬存欄及生豬存欄水平,2015年上半年生豬價(jià)格大幅上漲機(jī)會(huì)較大。2015年隨著祖代雞引種減少影響的體現(xiàn),如果疫情較輕,肉雞行業(yè)回升仍然可期,但總體機(jī)會(huì)仍然有限。雖然飼料行業(yè)盈利能力處于歷史高位,當(dāng)前仔豬價(jià)格與二元母豬價(jià)格也并未出現(xiàn)企穩(wěn)回升之勢(shì),豬價(jià)或?qū)⒂捎诠?yīng)趨緊進(jìn)入上漲通道,但是飼料行業(yè)恐將步入下滑通道。

 

　　種植業(yè)政策紅利發(fā)力。我們認(rèn)為種植業(yè)板塊將成為未來幾年農(nóng)業(yè)中的明星板塊,無論是糧食、食品形勢(shì)壓力還是生態(tài)農(nóng)業(yè)的糾偏路徑,亦或是土地流轉(zhuǎn)及城鎮(zhèn)化概念和做法的不斷演進(jìn)甚至修正,市場(chǎng)的焦點(diǎn)都會(huì)集中在種植業(yè)-農(nóng)業(yè)的重心板塊。無論政策如何取向,農(nóng)地價(jià)值重估提升沒有懸念。種植板塊將成為未來幾年的明星。

 

　　水產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè)腹背受敵。中國與澳大利亞簽訂的自貿(mào)協(xié)定將對(duì)國內(nèi)水產(chǎn)市場(chǎng)產(chǎn)生不小沖擊,加之目前影響高端水產(chǎn)品消費(fèi)的因素仍然存在,未來高端水產(chǎn)品價(jià)格難有較大起色,消費(fèi)也將如我們此前判斷的那樣走入大眾消費(fèi)市場(chǎng)。

 

　　行業(yè)評(píng)級(jí)和投資建議:我們維持農(nóng)林牧漁行業(yè)的“看好”評(píng)級(jí),關(guān)注“生態(tài)農(nóng)業(yè)”相關(guān)公司及政策轉(zhuǎn)向?qū)ΨN植業(yè)板塊帶來的投資機(jī)會(huì)。重點(diǎn)關(guān)注土地流轉(zhuǎn)、農(nóng)墾改革、絲綢之路相關(guān)公司;推薦海大集團(tuán)(“買入”)、*ST大荒(“增持”)、亞盛集團(tuán)(“增持”)等。關(guān)注登海種業(yè)、東方集團(tuán)及新賽股份。

 

　　風(fēng)險(xiǎn)因素:宏觀經(jīng)濟(jì)不景氣、疫情和天災(zāi)帶來的負(fù)面影響、政策風(fēng)險(xiǎn)。