農(nóng)機銷量斷崖式下跌20% 小摩：美國農(nóng)業(yè)被卷入“完美風暴”

受庫存高企和貿(mào)易形勢變化影響，國際農(nóng)產(chǎn)品價格近期持續(xù)走低，小麥、玉米、棉花等品種無一幸免，大豆價格上周一度跌破去年12月創(chuàng)下的低點，創(chuàng)2008年金融危機以來新低。

 

低迷的農(nóng)產(chǎn)品價格讓美國農(nóng)場主苦不堪言，也讓農(nóng)機生產(chǎn)商感受到了“寒冬”。摩根大通在最新研報中指出，美國農(nóng)業(yè)正遭遇“完美風暴”。

農(nóng)機需求被打壓

 

近年來美國農(nóng)民對新型農(nóng)用機械的需求相當旺盛，技術(shù)優(yōu)化和效率提升讓收割機等產(chǎn)品的升級步伐不斷加快。然而受貿(mào)易形勢及供應(yīng)過剩的影響，美國農(nóng)產(chǎn)品價格自去年下半年開始持續(xù)走低，對農(nóng)場收入造成了嚴重影響，進而打壓了農(nóng)機的購買需求。根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部的統(tǒng)計，2018年美國農(nóng)場凈收入同比下滑13%至753億美元，預(yù)計今年該數(shù)字將進一步下滑8%至694億美元，較2013年創(chuàng)下的歷史高點回落44%。

 

如今氣候條件令局勢雪上加霜，美國中西部農(nóng)業(yè)區(qū)持續(xù)低溫潮濕的天氣令春播時間一再推遲，目前僅1/3的農(nóng)作物完成了播種，較往年同期66%的播種率低了近一半，而強風暴天氣未來幾天將席卷美國大平原地區(qū)(GreatPlains)，很可能進一步對今年的農(nóng)業(yè)生產(chǎn)造成負面影響。

 

農(nóng)民收入的下降令美國農(nóng)機企業(yè)承受巨大壓力。美國農(nóng)機巨頭迪爾(Deere)表示，去年下半年以來該公司旗下部分主力農(nóng)機產(chǎn)品出貨量下降了20%。該公司17日公布的財報顯示，一季度營收102.7億美元，同比增長5.4%，凈利潤11.3億美元，同比下降6%，雙雙不及預(yù)期；受庫存高企影響，該公司債務(wù)增至466億美元，同比增長5.3%，經(jīng)營利潤率從上季度的13.9%降至13.5%。公司宣布下修業(yè)績展望，將全年營收預(yù)期調(diào)降至同比增長5%，凈利潤預(yù)期調(diào)降至33億美元，并計劃削減產(chǎn)能。

 

迪爾在財報電話會議上表示，除了貿(mào)易環(huán)境因素，今年爆發(fā)的“非洲豬瘟”疫情也是影響業(yè)績的重要原因。由于相關(guān)農(nóng)作物需求下滑，農(nóng)民被迫推遲了機器購買計劃。聯(lián)合國糧食及農(nóng)業(yè)組織(UNFoodandAgriculturalOrganization)分析師施密杜伯(JosefSchmidhuber)近日在報告中指出，隨著生豬庫存的急劇下降，過去20年來大豆呈指數(shù)增長的進口需求趨勢可能會戛然而止。
 

自4月18日觸及169.99美元年內(nèi)高點后，迪爾的股價便一路走低，截至17日收盤報134.82美元，區(qū)間跌幅近21%，進入技術(shù)熊市區(qū)間。摩根大通已經(jīng)將迪爾評級從中性下調(diào)至減持，目標價從154美元下調(diào)至132美元。

 

穆迪投資者服務(wù)公司(Moody'sInvestorsService)高級副總裁克拉克(BruceClark)認為，現(xiàn)在的局面對迪爾很不利，企業(yè)降庫存的做法是應(yīng)對運營壓力和周期性衰退的無奈選擇。彭博分析師西奧利諾(ChrisCiolino)表示，由于農(nóng)產(chǎn)品價格依然處于下行通道，農(nóng)民傾向于盡其所能地維修設(shè)備，或者在二手市場“淘寶”。行業(yè)寒冬過去后，新一輪更新周期才會重新啟動。

 

小摩：美國農(nóng)業(yè)正遭“完美風暴”

 

摩根大通分析師杜伊格南(AnnDuignan)在近日發(fā)布的研報中認為，美國農(nóng)業(yè)的基本面正在“迅速惡化”，美國農(nóng)民正面臨需求下滑、全球性的供應(yīng)過剩(阿根廷與巴西今年大豆等作物產(chǎn)量逼近歷史新高)及中西部惡劣氣候的“夾擊”，一場“完美風暴”正在襲來。報告稱：“即使獲得援助，美國農(nóng)民依然面臨著艱難的選擇，繼續(xù)種植可能意味著更大的虧損風險，數(shù)據(jù)顯示過去一年美國大豆出口同比驟降了27%。”
 

如今不少美國農(nóng)場主背上了巨大的債務(wù)壓力。美國第一中西部銀行(FirstMidwestBank)的數(shù)據(jù)顯示，去年農(nóng)業(yè)貸款規(guī)模已經(jīng)升至上世紀80年代初以來的最高水平，逾期貸款同比增長287%。2018年，美國六個中西部農(nóng)業(yè)州共有103個農(nóng)場根據(jù)破產(chǎn)法第12章申請破產(chǎn)，創(chuàng)金融危機以來的最高紀錄，這些農(nóng)場的生產(chǎn)范圍涉及小麥、大豆、玉米、生豬等。

 

今年以來，美聯(lián)儲在已經(jīng)發(fā)布的四份經(jīng)濟狀況褐皮書中都提到了農(nóng)業(yè)經(jīng)濟面臨的挑戰(zhàn)，美聯(lián)儲理事鮑曼(MichelleBowman)等多位高官也在近期發(fā)言中頻頻提及農(nóng)場破產(chǎn)問題。堪薩斯聯(lián)儲9日公布的一項農(nóng)業(yè)信貸調(diào)查顯示，很多農(nóng)場主目前的財務(wù)狀況可能將令他們無法再繼續(xù)經(jīng)營下去，且數(shù)量在不斷增加。對于美國農(nóng)民而言，危機也許還遠沒有結(jié)束。