江淮動(dòng)力：看好公司農(nóng)業(yè)機(jī)械化信息化業(yè)務(wù)

 

　　習(xí)近平9月29日主持召開(kāi)中央深化改革領(lǐng)導(dǎo)小組第五次會(huì)議,審議了《關(guān)于引導(dǎo)農(nóng)村土地承包經(jīng)營(yíng)權(quán)有序流轉(zhuǎn)發(fā)展農(nóng)業(yè)適度規(guī)模經(jīng)營(yíng)的意見(jiàn)》、《積極發(fā)展農(nóng)民股份合作賦予集體資產(chǎn)股份權(quán)能改革試點(diǎn)方案》。土地制度改革政策窗口期漸行漸近,強(qiáng)烈看好農(nóng)業(yè)機(jī)械化、信息化板塊,再次推薦江淮動(dòng)力。

 

　　投資要點(diǎn):

 

　　1.“滯后”的農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化“加速”追趕!

 

　　從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)看,現(xiàn)代化在工業(yè)化、城鎮(zhèn)化進(jìn)程中都十分注重同步推進(jìn)農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化;對(duì)我國(guó)而言,推進(jìn)工業(yè)化、城鎮(zhèn)化、信息化與農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化“四化同步”是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展的迫切需要。而當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)結(jié)構(gòu)中的問(wèn)題是城鄉(xiāng)二元結(jié)構(gòu)明顯,城鄉(xiāng)收入差距擴(kuò)大,農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)薄弱,農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化已經(jīng)成為我國(guó)實(shí)現(xiàn)“四化”同步中的薄弱環(huán)節(jié)。土地制度改革政策的實(shí)施,將是我國(guó)農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化加速追趕的起點(diǎn)。

 

　　2.發(fā)展規(guī)模經(jīng)營(yíng)是農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化的基礎(chǔ)!

 

　　此次會(huì)議中提出要在堅(jiān)持農(nóng)村土地集體所有的前提下,促使承包權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)分離,形成所有權(quán)、承包權(quán)、經(jīng)營(yíng)權(quán)三權(quán)分置、經(jīng)營(yíng)權(quán)流轉(zhuǎn)的格局,實(shí)現(xiàn)農(nóng)業(yè)規(guī)模經(jīng)營(yíng),我們認(rèn)為規(guī)模經(jīng)營(yíng)是農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化的基礎(chǔ),只有耕地適當(dāng)集中,才能將農(nóng)機(jī)化、信息化的規(guī)模效應(yīng)發(fā)揮到。

 

　　3.規(guī)?；?jīng)營(yíng)受益是農(nóng)業(yè)機(jī)械化、信息化!

 

　　農(nóng)業(yè)機(jī)械化、信息化需要在一定規(guī)模之后才能發(fā)揮經(jīng)濟(jì)效益,降低農(nóng)戶使用成本。對(duì)農(nóng)機(jī)行業(yè)的發(fā)展機(jī)會(huì)來(lái)自兩個(gè)方面,一是增量需求。農(nóng)機(jī)使用范圍會(huì)大大加大,2013年我國(guó)農(nóng)作物耕種收綜合機(jī)械化水平達(dá)59.5%,我們預(yù)計(jì)到2015年將達(dá)到65%左右;二是升級(jí)需求。由于我國(guó)耕地的分割式經(jīng)營(yíng)導(dǎo)致我國(guó)農(nóng)機(jī)以小型、低端產(chǎn)品為主,規(guī)?；?jīng)營(yíng)之后,大型機(jī)、高端機(jī)市場(chǎng)將被打開(kāi),高端機(jī)企業(yè)將獲益。農(nóng)業(yè)信息化屬于農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化和信息化的交叉領(lǐng)域,是剛剛起步的小行業(yè),土地流轉(zhuǎn)將打破農(nóng)業(yè)信息化瓶頸,推動(dòng)農(nóng)業(yè)信息化快速發(fā)展,我們十分看好產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)。

 

　　4.江淮動(dòng)力業(yè)務(wù)橫跨農(nóng)業(yè)機(jī)械化、信息化!

 

　　方向明確。公司轉(zhuǎn)型方向十分明確,大筆資金投入農(nóng)業(yè)和農(nóng)業(yè)信息化業(yè)務(wù),15億元投向農(nóng)機(jī),10億元投向農(nóng)業(yè)信息化(資金來(lái)自自有+搬遷補(bǔ)償+資產(chǎn)剝離)。

 

　　進(jìn)度加快。由于資金成本較高,經(jīng)過(guò)近半年的審慎戰(zhàn)略抉擇,方向明確后公司將加快轉(zhuǎn)型進(jìn)度。農(nóng)機(jī)以外延式發(fā)展為主,鑒于國(guó)內(nèi)農(nóng)機(jī)企業(yè)小而散現(xiàn)狀以及公司與東洋合作歷史,我們預(yù)計(jì)公司會(huì)與國(guó)際一線品牌合作,以市場(chǎng)換技術(shù),明年大幅釋放業(yè)績(jī);信息化未來(lái)兩年會(huì)將成熟的“上海經(jīng)驗(yàn)”推廣到十省市,同時(shí)我們認(rèn)為上農(nóng)信將依托15年發(fā)展經(jīng)驗(yàn),成為國(guó)內(nèi)農(nóng)業(yè)云標(biāo)準(zhǔn)制定者。

 

　　態(tài)度堅(jiān)決。在股價(jià)持續(xù)低迷的情況下,江動(dòng)集團(tuán)4月份以4.71元/股高價(jià)完成定增,足見(jiàn)大股東對(duì)公司前景的看好。

 

　　激勵(lì)到位。公司內(nèi)部有針對(duì)管理層的現(xiàn)金激勵(lì)機(jī)制。

 

　　盈利預(yù)測(cè)

 

　　預(yù)計(jì)2014年-2016年公司營(yíng)業(yè)收入分別為30/46/59億元,同增10%/49%/25%,每股收益為0.08/0.24/0.34元,長(zhǎng)期看好公司轉(zhuǎn)型,維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。以上盈利預(yù)測(cè)中不包括公司未來(lái)外延式的增長(zhǎng)。